probaš lahko tako, kot je rekel slayer.. Verzijo po verzijo.
100% boš imel probleme z moduli, templatom, itd.. od 1.4 do 1.7 se je marsikaj spremenilo. Za module lahko preveriš na magento connect do katere verzije so podprti..
Lahko tudi narediš tako, da najprej izklopiš vse module in template.. Posodobiš potem samo core magento, kar bi moralo iti.. Nato pa vklapljaš enega po enega in rešuješ težave.
Pri templatih se ti zgodi, da so spremenili kakšne funkcije, strukturo xml in to potem pokopiraš iz base templata v svojega. Module, če so kompatibilni posodobiš, lahko pa tudi na novo inštaliraš.. Če pobrišeš datoteke starega in inštaliraš novega, se nastavitve načeloma shranijo, ker ostanejo v bazi.
Je kar zajebancija, tako da pretehtaj če se ti morda res ne splača bolj sveže inštalacije narediti..
Na Magento 2 pa jaz ne bi čakal.. Release date se konstantno odmika.. Spremenilo se je ogromno, vključno z strukturo datotek in map, tako da bo verjetno trajalo da se moduli in templati posodobijo in potanejo kompatibilni.. Po moji oceni še vsaj 1 leto ne bo aktualen. Če bo do takrat sploh izšel :)